Por dónde empezar bien voy a llegar a los ldquoexpertsrdquo industria que han estado discutiendo conmigo durante las últimas dos semanas (en realidad meses) que la liquidez es grande en FX adelante, por ahora letrsquos patada fuera a llegar al quid de la cuestión. Esto no es necesariamente acerca de si algos se volvieron salvajes, o alguien corriendo una barrera opción, se trata de un (tro) ruptura fundamental de la estructura del mercado de divisas. Ha llegado el momento de aceptar que lo que ocurrió la mañana del viernes en Asia es un desastre de nuestra propia fabricación para tomar la cabeza de la arena y al menos reconocer que hay un problema con la liquidez en los mercados de divisas. Un alto miembro de la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (CFTC) ha llamado a un ldquothorough y analysisrdquo no sesgada por los reguladores financieros globales del riesgo sistémico de restringir las regulaciones de capital ldquounprecedented en marketsrdquo financiera y el riesgo de transferencia global. En un comunicado emitido hoy, el comisionado de la CFTC Christopher Giancarlo repite su advertencia sobre el riesgo de liquidez en los mercados financieros, teniendo en cuenta, ldquoThe aumento del riesgo se debe en parte a las limitaciones no probados banco de capital impuestas por los Estados Unidos y los reguladores bancarios en el extranjero en virtud de la Ley Dodd-Frank y leyes similares. rdquo FinTech, y en particular la tecnología blockchain, está listo para cambiar de manera significativa el funcionamiento de los bancos, de acuerdo con John Tsang, secretario financiero para el Gobierno de Hong Kong. Sin embargo, hablando en una conferencia de Fintech hoy en Nueva York, advirtió que algunos bancos están mal preparados para los cambios que será impulsado por esta nueva tecnología. ldquoMost de los banqueros que sé que son las personas que están menos preparados para hacer frente a FinTech, no tienen idea de lo que es blockchain y blockchain va a cambiar sus vidas. Puede que no tengan un puesto de trabajo, por decirlo de una manera más brutal, rdquo, dijo. Últimos titulares RSS FeedProfit Pérdida amp Eventos Grand Hyatt Shanghai, China, para no expositora proveedor: USD1495 libre para asistir a los asistentes para compradores y su banco, con sede en Asia La definición de Compra firmas secundarios significa que los clientes de usuario final (es decir, que invierten instituciones tales como fondos de inversión , los fondos de pensiones, compañías de seguros, fondos de cobertura, CTA, gestores de activos, y empresas). Comprar empresas secundarios pueden tener los inversores como clientes, pero no tienen clientes comerciales. La tecnología, la plataforma y los proveedores de servicios de cualquier tipo, incluyendo agentes de bolsa y primer de los números primos que pueden ser clientes de otras empresas comerciales, pero que tienen clientes de su propia, no entran en la definición de empresa lado de la compra. Detalles requerida: nombre de la empresa, nombre, cargo, dirección del trabajo, número de teléfono y correo electrónico 9,00-9: 30 Café amplificador de registro 10: 00-11: 00 Panel 1: China y la economía mundial 2016 ha sido un año de cambios geopolíticos importantes , con la decisión Brexit, las elecciones de Estados Unidos y la continua incertidumbre en torno al futuro de Europa. Todo lo cual se produce en un momento en que la influencia de China en la economía mundial sigue creciendo. Pero, ¿qué impacto tendrán estos eventos tienen en la trayectoria de crecimiento de China, y qué oportunidades comerciales y las trampas deben firmas se busca en como resultado Este panel también discutirán: ¿Cuál será el factor clave para el rendimiento económico de China en los próximos 18 meses ¿Qué impacto tendrá una desaceleración de economías tan grandes como la UE tener en los mercados Chinas ¿se geopolítica o la política monetaria tienen un mayor impacto en los mercados asiáticos ¿Cuáles son las consecuencias no deseadas de Brexit para china y Asia en general ¿Cuáles son las implicaciones para los flujos de capital que rodea una correa de un camino 11.00-11.30 Pausa café 11: 30-12,30 Panel 2: ¿Qué sigue para el RMB es imposible discutir el futuro de los mercados financieros Chinas sin hablar de la evolución del papel del renminbi (RMB). Las últimas cifras del BPI muestran que el comercio de RMB ha aumentado en más de 80 a nivel mundial en los últimos tres años, la moneda se incluye ahora en la cesta IMFS derechos especiales de giro (DEG) y la especulación continúa sobre lo que significa la internacionalización del RMB para China y el resto del mundo. Este panel también discutirá: El creciente interés de la volatilidad del RMB frente a las monedas no dólar ¿Cuál será el impacto de la inclusión de masas renales en la cesta del DEG ¿Cuáles son los próximos pasos hacia la internacionalización de los retos de RMB para RMB como moneda de pago Quién está ganando la carrera para convertirse en el principal centro de RMB en alta mar 1: 30-2: 30 Panel 3: Blockchain y el futuro de la tecnología de mercados Financieros Blockchain ha capturado la imaginación tanto de los mercados de capitales y el público en general. dinero de la inversión ha estado vertiendo en la búsqueda de soluciones blockchain a una amplia gama de temas en la industria de servicios financieros, mientras que muchos bancos han estado explorando las aplicaciones internas para esta tecnología. Pero ¿dónde están las áreas que blockchain tecnología realmente puede beneficiar a los mercados financieros y cómo pueden las empresas prácticamente aplicarlo a sus negocios Este panel también discutirá: ¿Cuándo aplicaciones prácticas de esta tecnología en realidad ser implementado puede blockchain ser utilizados para liquidar transacciones FX ¿Cuáles son los mayores retos con respecto a la adopción generalizada de la tecnología blockchain ¿Cuáles son las implicaciones legales con respecto a blockchain ¿tiene china una oportunidad de superar a los mercados occidentales en la adopción de blockchain 2: 30-3: 30 Panel 4: Proporcionar una nueva plataforma para el crecimiento de RMB la prominencia de RMB como una moneda se refleja cada vez más en los volúmenes de negociación de CNH en las plataformas de operaciones de banca múltiple en alta mar. De hecho, se ha observado que a menudo CNH tendencias con las principales monedas en lugar de los de menor importancia ahora. Pero ¿cuáles son las plataformas a sí mismos haciendo para ayudar a promover el comercio de esta moneda, y cómo ven este mercado en evolución Este panel también discutirán: ¿Qué pasa cuando los mercados en alta mar y en tierra se reúnen ¿Hay alguna barrera para el crecimiento del comercio de CNH hacer cotizada y mercados OTC crecer en armonía o en competición diferentes modelos de acceso a la moneda china Cómo son las plataformas de negociación alentadores crecimiento de la liquidez El futuro de los mercados electrónicos RMB 3: 30-4: 00 Receso 4: 00-5: 00 Panel 5: ¿Cómo se tecnología Forma de comercio de FX en la tecnología de china ha jugado un papel muy importante en el desarrollo del mercado de divisas a nivel mundial, y seguirá haciéndolo. Pero que los avances tecnológicos han demostrado ser los más importantes para los mercados chinos, y cómo deben ser desplegados ¿Hay una ventaja de segunda motor en términos de tecnología para los sistemas financieros menos maduros, por lo que pueden aprender de otros mercados Este panel también discutirá : ¿Cuáles son las limitaciones en el movimiento de negociación de divisas en las plataformas electrónicas ¿Cómo puede ayudar a impulsar el volumen de operaciones de tecnología ¿Cuáles son los riesgos operacionales asociados a las nuevas tecnologías FX ¿Qué pre y post-innovaciones tecnológicas comercio tendrán el mayor impacto en china Es china lista para generalizada comercio algorítmico 5: 00-7: 00 Bebidas recepción: de noviembre 17mo año 2016 El Vendedor Westin Singapur no Exhibiendo: USD1495 libre para asistir a los asistentes para compradores y su banco, con sede en Asia La definición de firmas Comprar secundarios significa que los clientes de usuario final (es decir, , invirtiendo instituciones tales como fondos de inversión, fondos de pensiones, compañías de seguros, fondos de cobertura, CTA, gestores de activos, y empresas). Comprar empresas secundarios pueden tener los inversores como clientes, pero no tienen clientes comerciales. La tecnología, la plataforma y los proveedores de servicios de cualquier tipo, incluyendo agentes de bolsa y primer de los números primos que pueden ser clientes de otras empresas comerciales, pero que tienen clientes de su propia, no entran en la definición de empresa lado de la compra. REGISTRO: Por favor, póngase en contacto con Sarah Barton en: sbarton profit-loss. co m 44 20 7382 0334 Detalles requerido: nombre de la empresa, nombre, cargo, dirección del trabajo, número de teléfono y correo electrónico 8: 00-9: 00 amperios café Registro 9:30 -10: 15 Panel 1: Sobrevivir en un entorno macroeconómico incierto Tales variables geopolíticas como las elecciones en Estados Unidos y Brexit soporte para impactar los mercados de todo Asia. ¿Cuáles son los posibles resultados de estos y otros sucesos que se espera tener en las economías locales y las oportunidades comerciales Este panel también discutirá: ¿Cuál será el factor clave para el rendimiento económico Asias durante los próximos 18 meses ¿Qué impacto tendrá una desaceleración de economías tan grandes como la UE y china tienen en los mercados asiáticos ¿Cuál será el impacto de la política del banco central divergente / menos predecible en Asia ¿Cuáles son las consecuencias no deseadas de Brexit en Asia, después de la decisión de DEG, ¿cuáles son las perspectivas de RMBS como una moneda de reserva ¿Cuál debe ser el nuestro radar que isnt obvia ¿hay una disminución de la previsibilidad de los saldos de las reservas de divisas (dinero caliente) ¿Cuáles son las implicaciones para los flujos de capital que rodea una correa de un camino ¿Cómo funciona la deuda china, sobre todo en el SOE y el nivel de los gobiernos locales, que se espera para impactar los mercados un mirar el creciente interés de la volatilidad del RMB frente a las monedas no dólar ¿Cuál es el panorama para la continuación de un entorno de bajos tipos de interés han en los mercados de divisas en Asia 10: 15-10: 45 Pausa café patrocinado por ParFX 10: 45-11: 30 Peer2Peer: Supervisión del Mercado: el Reglamento y el Código de Conducta Global ¿Cómo son las regulaciones remodelación de negociación bancaria y las empresas de ventas ¿Cuál ha sido el impacto más amplio de la regulación en el lado de la compra Con el reciente lanzamiento de la primera fase del Código de Conducta Global, cómo lo hace una de las medidas estándares internos en contra de las recomendaciones del Código ¿Cómo es el Código Mundial está aplicando ¿Cuáles son las implicaciones del Código Global para el lado de la compra ¿Qué reglamentos son de mayor preocupación para el lado de la compra ¿Cuáles son las áreas clave que deben abordarse ¿Cómo será el cumplimiento del Código ser ejecutada ¿Cómo será el comercio CFTCs no despejadas normativa sobre el margen de intercambio impacto en el desarrollo de infraestructuras de mercado de Asia, que para Asia son cruciales a la luz de las reformas regulatorias recientes ¿Cómo puede la industria FX mejor lograr un modelo de mercado más eficaz en vista de los cambios del mercado y los cambios regulatorios 11: 30-12: 15 Panel 2: Asia en un cruce de caminos: ¿Cuáles son las perspectivas para los intercambios de Asia en 2017 y más allá de cuáles son los requisitos para la construcción de un negocio exitoso intercambio que responde a la nueva orden de mercado ¿Cuáles son los implicaciones de los márgenes bilaterales de swaps no despejadas sobre el comercio EMFX asiática ¿Cuál ha sido el impacto de los recientes cambios normativos en los mercados de Asia ¿Cómo estos nuevas reglas han impactado la liquidez y el mercado ¿hay evidencia de arbitraje regulatorio Will OTC de compensación siendo el pilar o es futuros comercio de convertirse en una opción más atractiva más clientes compran lado de acceso al mercado a través de sus NDF Prime Brokers. Sería el costo de aumento PB debido a estas nuevas reglas de margen Qué significaría esto para comprar participantes lado estamos empezando a ver más y más OTC-como los productos que aparecen en los intercambios con la mayoría de las operaciones de FX sigue pasando OTC, lo fácil que es para los comerciantes NDF para aprovechar los mercados enumerados e integrar estos productos en sus libros de riesgo existentes ¿Qué innovaciones están allí en el mercado que va a tender un puente sobre los mercados OTC y Futuros 1: 00-1: 45 Panel 3: FinTech juego cambiadores Como más inversión sigue fluyendo en el FinTech espacio, las nuevas empresas FinTech están poniendo en marcha en todo el mundo, las empresas establecidas están tratando de volver a la marca a sí mismos como FinTechs y los bancos están cada vez más a sus propios laboratorios de innovación. Sin embargo, conseguir más allá del bombo, de manera realista cómo será la explosión de figura de actividad FinTech el panorama bancario institucionales tienen las barreras a la entrada, y quizás más importante las barreras para el éxito, cambiado para las empresas FinTech Por qué se FinTechs asociados con la interrupción y qué significa esto en términos de los mercados de capitales Blockchain cuándo vamos a empezar a ver resultados tangibles ¿Cuáles son las ventajas y limitaciones de la infraestructura compartida de los servicios financieros Steven francés, jefe de servicios de Regulación, Traiana Franck Mikulecz, director Gerente, FXCH Ltd. 1: 45-2: 15 café patrocinado por rompen ParFX 2: 15-3: 00 Panel 4: inteligente clientes de ejecución están exigiendo más transparencia en torno a la ejecución, pre-negociación y post-negociación, al mismo tiempo que los bancos están siendo restringidos en términos de proporcionar a los clientes con el color del mercado. ¿Cómo son los clientes encontrar la información que necesitan para el comercio Al evaluar la mejor ejecución, no es simplemente una cuestión de comparar gastos entre varios fondos de liquidez. Pre-negociación, el comercio y post-negociación, son parte de la ecuación. ¿Cómo pueden los usuarios finales comprender mejor lo que deben tener en cuenta al medir mejor ejecución Este panel también discutirá: ¿Cómo está cambiando la tecnología de la forma en que los participantes del mercado interactúan entre sí ¿Cómo será la relación futura como entre los bancos y los clientes ¿Cómo son los pre y post - Trade requisitos de los participantes del mercado están cambiando Y la forma en que estas herramientas alterar la forma en que comercian ¿Cuáles son los retos asociados con TCA eficaz ¿Por qué el mejor precio no es el mismo riesgo de mercado como la mejor ejecución equilibrio en contra de los costos de transacción ¿Qué constituye un buen punto de referencia 03:00 -3: rotura 30 café patrocinado por ParFX 3: 30-4: 15 Panel 5: los mercados de destino es el volumen banco tradicional ahora una tendencia hacia diferentes plataformas ¿Cuánto es la ruptura del modelo PB facilitar este movimiento ¿Tiene el lado de la compra quieren más anonimato lo es la siguiente etapa de la evolución de las plataformas de negociación estará el todo-a-todo o modelo completamente revelada prevalecer en caso de ECN administrar quién interactúa con citas en sus plataformas ¿estamos frente a un mundo de administrado, la liquidez firma que se va a hacer en un privado, base completamente revelada ¿de qué manera la relación cambiante entre la parte vendedora y la provisión de liquidez forma parte compradora ¿Cómo se evalúan los usuarios finales los mejores paquetes de liquidez para su flujo de 4: 15-5: 00 Panel 6: la naturaleza cambiante de liquidez Además de generar un nueva dinámica de mercado en el que la liquidez se acerca cada vez más del lado de la compra a medida que el usuario final adopta la tecnología, que cambia la forma en que interactúa con la liquidez. ¿Qué impacto está teniendo ello Este panel también se verá en: ¿Cómo los bancos y compras de acceso lateral liquidez en la forma más inteligente posible son firmas lado de la compra que se alejan de las fuentes de liquidez de los bancos liderado tradicionales a favor de algos, no bancos y otras fuentes de ¿este liquidez crear una nueva dinámica de mercado que ha consecuencias imprevistas está riesgo bancario siendo reemplazado por el lado de la compra 5: 00-7: 00 Recepción de Cóctel patrocinado por Traiana etc. venues 155 Bishopsgate Reino Unido Delegado: GBP450 para no-expositora proveedor: GBP900 gratuito para asistir a la parte compradora la definición de firmas Comprar secundarios significa que los clientes de usuario final (es decir, la inversión de instituciones tales como fondos de inversión, fondos de pensiones, compañías de seguros, fondos de cobertura, CTA, gestores de activos, y empresas). Comprar empresas secundarios pueden tener los inversores como clientes, pero no tienen clientes comerciales. Tecnología, proveedores de plataformas y servicios de cualquier tipo, incluidas las sociedades de valores, liquidez abajo-serpentinas y primordial de los números primos que pueden ser clientes de otras empresas comerciales, pero que tienen clientes de su propia, no entran en la definición de empresa lado de la compra. 27 de de septiembre de 2017 a septiembre 28 de 2017, la Westin Río Chicago del Norte Estados Unidos Delegado: USD1050 para no expositora proveedor: USD2500 libre de asistir a la parte compradora La definición de Compra firmas secundarios significa que los clientes de usuario final (es decir, que invierten instituciones tales como fondos de inversión , los fondos de pensiones, compañías de seguros, fondos de cobertura, CTA, gestores de activos, y empresas). Comprar empresas secundarios pueden tener los inversores como clientes, pero no tienen clientes comerciales. Tecnología, proveedores de plataformas y servicios de cualquier tipo, incluidos los agentes de bolsa y privilegiada de los números primos que pueden ser clientes de otras empresas, pero que tienen el comercio de clientes propios, no entran en la definición del lado de la compra de cobertura de eventos de prensa firms. LMAX Exchange en alto Rendimiento AddThis Diseño: Descripción de Acciones 6 marzo, 2014 14:00 en vivo en línea de difusión interactiva LMAX Exchange. En línea de Google Hangout. En todo el mundo. En todo el mundo LMAX Cambio acogerá un concierto Google Hangout en la sesión de control de calidad emitido el 6 de marzo, 14:00 GMT, donde Desarrollador Senior, Nick Zeeb, estará presentando en alta Diseño Rendimiento. Nick hablará acerca de Test Driven Design (TDD) y le llevará a través de cómo los desarrolladores de LMAX Exchange crean una estructura de datos de alto rendimiento sin bloqueo mediante el conocimiento de cómo los procesadores modernos están diseñados. La tecnología única, sólida y escalable está en el centro de LMAX - Intercambio de nuestro enfoque revolucionario y minimalista a la tecnología, la arquitectura y los procesos relacionados con la tecnología son una cuidadosa mezcla de la propiedad intelectual en la empresa y los más mejores prácticas hasta a la fecha, con un objetivo en mente - optimizado la calidad de ejecución. Para LMAX Cambio de código abierto a la comunidad de software financiero es a la vez, un ejercicio educativo, así como un recurso de refinamiento para aprovechar. El disruptor LMAX, aunque puede ser mejor conocido, es sólo uno de los varios proyectos de los thats sido de código abierto en los últimos años. Basta con añadir LMAX Exchange para su círculo de Google y el video streaming en vivo en su alimentación o añadirla a su calendario, Nick va a tomar preguntas en vivo - Usted no querrá perderse este Google viven Hangout en la sesión de Aire emisión de control de calidad en diseño de alto rendimiento 17 de julio de 2013 10 a. m. Hilton New York, 1335 Avenue of the Americas, Nueva York, 10019 Hilton New York. 1335 Avenue of the Americas. Nueva York. Nueva York LMAX Cambio expuso en la conferencia de FX Week EE. UU. en Nueva York. Además, David Mercer, director general de Cambio de LMAX participó en una mesa redonda: Operando en la nueva estructura del mercado - cómo los nuevos jugadores, plataformas y normas posteriores a la negociación están redefiniendo FX. PL Forex Red de Nueva York 05/30/13 30 mayo, 2013 13:00 Crowne Plaza Times Square, 1605 Broadway, Nueva York Crowne Plaza Hotel Times Square. Nueva York LMAX Cambio expuso en el PL de la divisa Red de Nueva York, además de director general, David Mercer tomar parte en una mesa redonda. Cambio de LMAX fue seleccionado y premiado como Mejor Plataforma Sector Margen en los lectores de pérdidas y ganancias en otros países según lo votado por los lectores de la publicación reconoce la excelencia de las empresas en la industria de divisas en todo el año anterior. PL Forex Red de Nueva York iFX EXPO Chipre 29.05.13 29-30 de más de mayo de, 2013 09 a. m. El Grand Resort Hotel, Limassol, Chipre The Grand Resort Hotel. Limassol. Chipre LMAX Cambio expuso en el iFXEXPO Chipre. iFX EXPO Chipre 13 de de febrero de, 2013 15:45 El Palace Hotel, Tokio El Palace Hotel. - Marunouchi Chiyoda. Tokio. Japón LMAX Cambio de CEO, David Mercer, participó en la mesa redonda: Estrategia empresarial tendencias / operativas y mejores prácticas, el estado actual de la industria, y cómo la industria FX minorista está respondiendo a diversos retos dentro y fuera de Japón, exclusivamente en la conferencia al por menor FX de mediación tecnológica en Tokio. Aite Group: FX al por menor TechnologySPEECHES corretaje TESTIMONIO Discurso de apertura de la CFTC Comisionado J. Christopher Giancarlo antes del 13 anual de la divisa Red de Chicago 2015 de septiembre de 24 de, 2015 Gracias. Estoy agradecido por su amable presentación. Quiero dar las gracias a Julie Ros, el amplificador Editorial Editor en Jefe de la ganancia de amplificador Pérdida Magazine y el fundador de la Serie de Conferencias de cambio de red. Tengo un gran respeto por Julie. Ella es uno de los periodistas más trabajador y más bien informados sobre el tema de los mercados mundiales de divisas. Cuando Julie me pidió que participara en la conferencia del día de hoy, dije que sí enseguida sabiendo que sería un gran programa. Tengo el placer de ver un montón de caras conocidas de mi primera incursión en la industria de los derivados hace quince años. Por lo tanto, estoy muy contento de estar hablando con todos ustedes hoy. Id les gusta decir en primer lugar que mis observaciones reflejan mis propios puntos de vista y no necesariamente representan la opinión de la Comisión de Futuros de Materias Primas (CFTC o Comisión), mis colegas comisionados CFTC o el personal de la CFTC. Hoy en día, en primer lugar quisiera discutir los CFTCs puestos a disposición de un procedimiento comercial y permutas de las normas comerciales en lo que respecta a las divisas opciones (FX), swaps de divisas y NDF (NDFs), y luego me gustaría hablar de algunos recientes la evolución de los mercados de divisas al por menor over-the-counter. Puesto a disposición de las determinaciones de Comercio Como muchos de ustedes saben, en noviembre de 2012, el secretario del Tesoro de EE. UU. emitió una determinación de que exenta FX swaps y forwards de divisas de muchos de los requisitos impuestos por la ley Dodd-Frank. 1 La exención no se extiende, sin embargo, para opciones de divisas, swaps de monedas o NDF, que están sujetos a la gama completa de reglas Dodd-Frank y la CFTC aplicables a las permutas, incluidos los mandatos de compensación y negociación (a menos que la exención de los usuarios finales es disponible). El otoño pasado, las comisiones Comité Consultivo Mundial de Mercados se reunieron para discutir las implicaciones de un mandato claro potencial para FX NDF. El personal de la CFTC identificó doce pares de divisas que podrían ser objeto de mandato. Varios participantes expresaron su preocupación de que un mandato de compensación podría conducir rápidamente a un mandato de negociación bajo los CFTCs puestos a disposición de las normas comerciales, lo que probablemente tendría consecuencias adversas para los inversores estadounidenses. 2 La Ley de Mercado de Materias Primas (CEA o Ley), modificada por la Ley Dodd-Frank, establece que cualquier intercambio objeto de compensación obligatoria debe ser ejecutado en un servicio de ejecución de intercambio (SEF) a menos que ningún SEF hace que el intercambio disponible con el comercio (MAT ). 3 En 2013, la CFTC emitió reglas que describen el proceso por el cual cada SEF está autorizado para hacer determinaciones MAT. 4 Estas normas han demostrado ser inviable y han creado un mandato regulador injustificada. Bajo este proceso plataforma controlada, un SEF puede certificar una determinación MAT a la Comisión conforme a la Sección 40 de los reglamentos CFTCs después de considerar uno o más de los seis factores. 5 Examen por el SEF de cualquiera de los factores es suficiente bajo las reglas. 6 La CFTC revisa la determinación SEF, pero puede negar la certificación sólo si es inconsistente con la Ley o los reglamentos. Es dudoso, sin embargo, que la Comisión podría encontrar que una presentación MAT es incompatible con las normas CEA o de la Comisión, porque ni la ley ni los reglamentos contienen ningún criterio objetivo o cuantitativos en los que basar una determinación MAT. Sin embargo, una vez que se considere disponible para el comercio, en estos contratos deben ejecutarse en un SEF de conformidad con los métodos de ejecución limitadas permitidas por las normas de la CFTC de operaciones exigidas, es decir, que deben ser ejecutadas en una cartera de pedidos (Transacciones) o en una solicitud de sistema de cotización (RFQ System) en el que un presupuesto se envía a tres participantes que operan en conjunción con una cartera de pedidos. 7 El proceso de MAT, en combinación con el enfoque CFTCs método de ejecución limitada, es problemático por varias razones. Obliga permutas para el comercio a través de un número limitado de métodos de ejecución, incluso cuando un producto carece de la liquidez necesaria para apoyar la operación de este tipo. Dado que el proceso MAT es la plataforma controlada, una naciente SEF intentar obtener una ventaja del primer movimiento de la liquidez de comercio puede obligar a ciertos swaps al comercio exclusivamente a través de las EEI métodos de ejecución restringido antes de la liquidez apropiada está disponible para apoyar este tipo de comercio. El enfoque de ejecución MAT / limitada también ha creado una tensión innecesaria entre el mandato de compensación y el requisito de comercio. La determinación de si la liquidez de comercio en un instrumento es suficiente para calcular el margen inicial y la variación para permitir la compensación central es un análisis totalmente diferente que si la liquidez comercio es apropiado para la ejecución de operaciones obligatoria a través de una cartera de pedidos o Sistema RFQ. Defectuoso CFTC Swaps Reglas de trading El actual mandato de compensación NDF debate pone de manifiesto la tensión entre la compensación y el comercio y el permutas defectuosos régimen comercial. Los participantes en la última reunión octubres GMAC observaron, entre otras cosas, que la determinación de compensación obligatoria, seguido de una rápida transición a cotización obligatoria podría bifurcarse liquidez entre los participantes de los Estados Unidos, que serían necesarios para operar en cada SEF y los participantes no estadounidenses, que no lo hará limitarse a los protocolos comerciales SEF restrictivas. 8 Si bien algunos participantes expresaron su preocupación por la disposición de la compensación, la mayor parte de las preocupaciones estuvieron dirigidos contra el comercio obligatoria SEF. Otras cuestiones problemáticas discutidas por los participantes como que requiere una solución antes de la aplicación de comercio obligatorio para NDF incluyen la aplicación de la Comisiones orientación transfronteriza de NDF de comercio 9 una falta de armonización entre las definiciones de los productos y las normas del SEF NDF negociando actualmente y las del la compensación de derivados organizaciones que las claras aplicables al comercio de SEF para las transacciones que involucran paquete NDF los controles de crédito pre-comerciales requeridos por el Reglamento de la Comisión 1.73 y las salidas de tecnología de construcción que serán necesarios. 10 Parte de la tensión entre los mandatos de compensación y negociación podrían evitarse si se permitiera a los métodos de ejecución flexibles para todos los oficios de la SEF. Congreso expresamente permitido SEF para ofrecer diversos métodos de ejecución flexibles para las transacciones de swaps por cualquier medio de comercio interestatal. La ley define un SEF como: sistema de comercio o de la plataforma en la que varios participantes tienen la capacidad de ejecutar o permutas comerciales mediante la aceptación de ofertas y demandas hechas por varios participantes en la instalación o sistema, a través de cualquier medio de comercio interestatal, incluyendo cualquier sistema de negociación que (a) facilita la ejecución de las permutas entre personas y (B) no es un mercado de contratos designado. 11 participantes en el mercado Intercambios debe poder elegir la más amplia gama de posibles métodos de ejecución de las permutas que cumplan con la definición legal de la SEF. Entre ellos se incluyen: subastas holandesas del límite central electrónica talonarios de pedidos simples pedidos de manuales de sistemas de RFQ electrónico híbrido medios electrónicos y de voz plena ejecución los métodos de ejecución basados en la voz y el trabajo de seguimiento. transacciones de swaps también deben estar permitidos por cualquier otro medio de comercio interestatal que pueden hoy o algún día en el futuro satisfagan los requisitos del cliente permutas comerciales y de liquidez. mercados de swaps de Estados Unidos deben ser reabiertos a los negocios y la innovación tecnológica. La tecnología está mejorando vidas estadounidenses hoy en día en muchas maneras, desde llamar a un taxi con Uber para conectar con colegas de negocios a LinkedIn. Grandes volúmenes de datos y las innovaciones tecnológicas Peer-to-Peer también están transformando los mercados de capitales en actividades tales como la recaudación de dinero para la creación de empresas y el endeudamiento de los consumidores. Estas innovaciones menores barreras de entrada, reducir los costes y los mercados abiertos a una gama más amplia de participantes. Desafortunadamente, las reglas permutas CTC impedirían tales innovación tecnológica en los mercados de swaps de Estados Unidos. la elección del cliente y la innovación tecnológica, no reguladores, deben determinar los diferentes medios de comercio interestatal utilizado en el mercado de swaps. Esto es claramente lo que pretende el Congreso. Eso es sin duda la forma de una economía de mercado moderna. Revisión del Proceso de MAT y Swaps Reglas de Negociación En julio, la División de Supervisión de Mercados CFTCs llevó a cabo una mesa redonda para discutir el proceso MAT. 12 Los participantes y los comentaristas argumentaron persuasivamente para el establecimiento de un proceso que requiere la consideración de criterios objetivos y cuantitativos, comentarios públicos y aprobación de la Comisión antes de un intercambio está sujeto a cotización obligatoria SEF. 13 Estoy muy favorable a las preocupaciones planteadas por los participantes. Sin embargo, creo que la elección entre una o un proceso MAT Comisión controlado plataforma controlada es una opción falsa. No habría necesidad de que el proceso de MAT plataforma controlado defectuoso si la CFTC no limitó en el primer lugar los métodos de ejecución SEF, con permutas sujetos al requisito de ejecución de la operación. Si SEF y sus clientes tenían la flexibilidad para realizar transacciones de permutas a través de los medios de comercio interestatal que mejor se adapten a las características de liquidez del producto de intercambio en particular, entonces habría poca resistencia a la realización de todas las permutas en cada SEF como transacciones requeridas. De hecho, no habría razón alguna para mantener la dicotomía artificial entre Obligatorio y transacciones autorizadas. Es imperativo que la Comisión tome esta oportunidad para corregir la falta de flexibilidad de las normas comerciales de intercambio CFTCs. De no hacerlo, no hará que el daño desaparezca. Cada vez es más claro que Organizados sistemas de negociación bajo las reglas de permutas comerciales europeos no habrá forma similar retrógrada en los métodos de ejecución de operaciones, ni se intercambia plataformas en Singapur o Hong Kong. Esta falta de coincidencia entre la CFTC y la normativa europea bien puede ser la base de la carretera para otro enfrentamiento de equivalencia similar a la disputa actualmente prolongado en el reconocimiento de contrapartida central. una disputa de este tipo no sería en el espíritu de la reforma regulatoria global o en interés de mercados saludables y eficientes. Una última observación sobre los mandatos de compensación y negociación de NDF FX es crucial que los principales reguladores de todo el mundo coordinar la sincronización y la coherencia de los mandatos. Cualquier otra cosa perpetuará la fragmentación del mercado mundial permutas. La Autoridad Europea de Valores y Mercados ha decidido no seguir adelante con un mandato claro para FX NDF en este momento sobre la base de la información recibida a su consulta de octubre de 2014, 14 y FX propuesta determinaciones de FDN de compensación no parecen inminentes en la Comisión. Pero el impulso de compensación y negociación mandatos está obligado a resurgir, tal vez cuando emitir reglas que requieren los reguladores margen de permutas no despejadas en un futuro no muy lejano. Mi papel blanco de enero de el año 2015 analiza las muchas fallas en la aplicación de sus normas CFTCs permutas comerciales. 15 Se propone una alternativa más eficaz. Desde el lanzamiento documentos técnicos, personal de la CFTC ha iniciado algunos esfuerzos pequeños para mejorar las reglas, que he elogiado. 16 Por desgracia, las acciones CFTCs hasta la fecha han estado a la altura global de los cambios necesarios para mejorar realmente el comercio de permutas. Los CFTCs ajustes de las reglas permutas comerciales en los últimos siete meses, la mayoría en forma de letras del personal no-acción, no han logrado solucionar los problemas subyacentes con las normas comerciales. El mes pasado, dio a conocer un informe de situación Mes Seis que revisa en detalle las medidas CFTCs hasta la fecha y evalúa el grado en que se mejoran los defectos de la regla. 17 El título Informes de Progreso resume: Acción incompleta y la fragmentación de los mercados. La CFTC debe hacer un esfuerzo más concertado para fijar sus reglas permutas comerciales de conformidad con la letra y el espíritu del Título VII de la Ley Dodd-Frank con el fin de alinear su marco de regulación con las características de liquidez, el comercio y la estructura del mercado distintos de lo global mercados de swaps. Si no es así, permutas de Estados Unidos el comercio y la liquidez continuarán sufriendo y no se dio cuenta de que Congresss objetivo de promover permutas de negociación en las plataformas y pre-negociación de la transparencia de precios. Por otra parte, como se ha mencionado, la CFTC tendrá un tiempo difícil conseguir la equivalencia con los regímenes europeos y otros comerciales permutas extranjeros, que no están siguiendo las CFTCs enfoque prescriptivo de swaps de negociación. Al por menor Over-the-Counter FX Mercados me gustaría cambiar de marcha ahora y hablar un poco acerca de algunos acontecimientos recientes en los mercados de divisas al por menor over-the-counter (OTC). En agosto, la Comisión aprobó regla y modificaciones Aviso de interpretación presentada por la Asociación Nacional de Futuros (NFA) como consecuencia de la volatilidad histórica que se produjo en los mercados de divisas cuando el Banco Nacional de Suiza inesperadamente elevó su límite en el tipo de cambio de francos suizos frente al Euro . Las modificaciones de la NFA requieren que los miembros NFAS distribuidor de divisas (FD EM) para, entre otras cosas: Establecer programas de gestión de riesgos mejorados, similares a los exigidos a los corredores de futuros y operadores de swap FDMs reservamos el derecho de aumento de las necesidades de capital que tengan en cuenta los riesgos asociados a las transacciones de divisas entre FDMs y contrapartes elegibles participantes contrato (ECP), especialmente aquellos que actúan como distribuidores extranjeros necesitan FDMs a recaudar depósitos de seguridad de las contrapartes de PAE, así como sus clientes al por menor y requieren FDMs suministre información adicional en sus sitios web para permitir que la parte para evaluar los riesgos más eficazmente. Estoy a favor de las enmiendas de la NFA como una respuesta prudente a la evolución de las condiciones del mercado. Los reguladores deben estar siempre vigilantes en la supervisión de los mercados dentro de su jurisdicción y adoptar las medidas adecuadas para hacer mejoras cuando sea necesario. No estoy de acuerdo, sin embargo, con la idea de que los mercados de divisas al por menor de OTC requieren cambios al por mayor en la forma en que se regulan actualmente. La Ley de reautorización de la CFTC de 2008 otorgó a la Comisión una amplia autoridad para promulgar y hacer cumplir las normas en relación con los futuros de fuera de la bolsa de divisas, opciones y opciones sobre futuros, así como apalancado contratos fuera de la bolsa que se ofrecen a los clientes al por menor. 18 Tras la aprobación de la Ley Dodd-Frank, que proporcionó la autoridad adicional a la CFTC en este ámbito, la Comisión aprobó un marco regulador integral para los operadores de plataformas FX al por menor. Este marco requiere registro, divulgación, mantenimiento de registros, informes financieros, el capital mínimo y otras normas operativas. 19 Por lo que actualmente aplicadas por el personal de la CFTC, que proporciona el sistema de regulación Comisión y al público con la supervisión de los mercados sobre el mercado de divisas al por menor que es comparable a la CFTCs supervisión de otros mercados y clases de activos bajo su jurisdicción. No soy consciente de las insuficiencias o las preocupaciones con las capacidades de supervisión CFTCs bajo este esquema de regulación. En asociación con la NFA, la Comisiones de supervisión de este mercado ha sido, y seguirá siendo robusta. En llegando a su fin, quiero señalar que este mes se cumple el 6º aniversario del G-20 celebrada en Pittsburgh. En esa reunión crítica de un año después de la crisis financiera, los líderes mundiales acordaron trabajar juntos para apoyar la recuperación económica a través de un marco para un crecimiento fuerte, sostenible y equilibrado. 20 Para lograr estos objetivos comunes, los participantes Pittsburgh se comprometieron a trabajar juntos para implementar los estándares globales en los mercados financieros, al tiempo que rechaza el proteccionismo. Muchas gracias. carné de identidad. Oro. Deja una respuesta
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